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大盘震荡涨0.59% 军工航天板块涨幅居前

2018-01-12 09:01:40 来源:宿迁要闻网 标签:创业板 业绩 公司

大盘震荡涨0.59% 军工航天板块涨幅居前大盘震荡涨0.59% 军工航天板块涨幅居前

  原标题:国泰君安中小盘伐谋周报国泰君安中小盘:孙金钜、黄泽鹏1投资观点投资观点:本周A股出现调整,芯片国产化概念成为盘面为数不多的亮点,午后,两市跳水,双双翻绿,中概股回归大门重新开启,并购重组出现回暖迹象,有利于整体风险偏好的提升,截至收盘,沪指涨0.59%,报3430.46点,成交2737亿元;深成指跌0.36%,报11560.8点,成交2885亿元,在宏观经济企稳等背景下,四季度中小创业绩表现值得期待(详见本周周报专题部分),对于下阶段的行情,机构人士认为,以龙为首的格局仍将延续,2本周关注:创业板业绩分析展望创业板外延依赖渐小,全年业绩有望增长24%左右。

  从2018年四季度到2018年上半年,随着中国经济的复苏和经济质量的提高,以消费升级和新经济为代表的制造业升级有望成为投资主线,行业龙头仍将持续受到追捧,以龙为首的风格有望持续,剔除温氏股份、乐视网后,创业板前三季度净利润增速为24.58%(对应17Q1/17Q2增速25.33%/25.65%),趋于稳定;中小板增速29.33%(对应17Q1/17Q2为34.5%/28.89%),从板块估值角度来看,中小市值股票整体仍然相对偏高,(2)创业板权重股业绩分化加剧,对于当前的估值,华泰柏瑞基金经理杨景涵认为,从沪深300的最新估值所处的历史情况来看,仍处于均值水平之下,市场整体估值水平尚有提升空间,(3)外延并购依赖减小,内生增长势头可喜。

  中证500和创业板指则处于均值附近,未来结构性机会可能更多,长期以来创业板业绩增长对外延并购的依赖性已有显著减弱,整体盈利含金量在逐步提升,部分成长股经过近两年的调整,PEG和估值已具有一定优势,创业板历年四季度占全年净利润之比稳定在三成左右,结合宏观经济数据预测和权重股的业绩情况,我们推算2018年创业板全年净利润增速将在24%左右(已剔除温氏股份和乐视网),强劲的内生增长能力正在逐步体现,2018年市场整体偏好龙头的风格不会变,因为A股上市公司还是处在行业集中度提高的过程中,一线龙头公司业绩的优势会比小公司更高,2018年前三季度,693家创业板公司累计实现营业收入7564亿元,同比增长32.96%;归母净利润743.6亿元,同比增长7.61%(对应16Q4/17Q1/17Q2为37.2%/11.8%/6.5%),整体止跌企稳。

  华宝兴业基金最新策略认为,近期市场充分反映了盈利对超额收益的正贡献,横向对比:创业板、中小板和主板盈利趋同,三季报梳理出的盈利向好的细分板块包括机械和电气设备(光伏);必需消费品中白酒、服装、一般零售;可选消费中地产、旅游、白电,TMT中的通信、光学电子;交运、环保、水务,整体来看,随着主板盈利回暖、中小创平稳增长,A股继续呈现出主板和中小创盈利趋同格局,风格判断的基础是相对业绩趋势,2018年至2018年二季度创业板相对沪深300业绩增速不断向上,构成3年创业板牛市的基础,获益于供给侧改革持续推进、宏观经济环境回暖提升行业景气度,2018年以来传统周期性行业业绩持续改善。

  申万宏源对2018年各板块的业绩趋势判断有所不同,认为2018年尽管中小创外生业绩的正贡献将逐渐消失,总体业绩增速回归内生增速,同时商誉减值的压力仍可能边际提升,中小创业绩增速下滑仍是大概率,2.2毛利率下滑拉低创业板ROE2018年前三季度,创业板ROE水平同比下降,毛利率下滑是主要原因,2018年中小创可能成为重要的超额收益来源,从杜邦分析视角进行拆分,创业板营收仍然保持高增长( 32.96%);营运情况和资本结构则相对稳定(15Q3/16Q3/17Q3资产周转率为.386/.3822/.3928,近4个季度的资产负债率为36.84%/36.59%/38.22%/39.23%);受益渠道优化和公司治理改善,销售、管理费用率有一定降低,三费控制整体改善(15Q3/16Q3/17Q3三费占比为19.54%/17.88%/17.62%);但毛利率大幅下滑2.2pct(15Q3/16Q3/17Q3为31.8%/3.81%/28.61%),拖累销售净利率下降,成为拉低创业板ROE水平的主要原因。